主題：花旗:東航與南航合作無阻國航并購

花旗周三表示， 東方航空(670.HK)與 南方航空(1055.HK)簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議，顯示南航不愿于內(nèi)地民航業(yè)重組中被邊緣化，但相信南航的財(cái)力不足以阻止東航被國航(0753.HK)并購。

花旗表示，由于廣州機(jī)場(chǎng)一直被香港所蓋過，未能成為國際與珠三角之間的航空樞紐，令南航在擴(kuò)展國際業(yè)務(wù)上未能大展拳腳。如今面對(duì)國航與東航可能結(jié)盟獨(dú)大的威脅，南航可能會(huì)提出參與東航重組，方法包括入股東航或爭(zhēng)取更多北京及上海的航線。不過，花旗指出，南航自有資金短缺，核心盈利表現(xiàn)呆滯，加上現(xiàn)金流緊張，無論財(cái)務(wù)還是管理上，均無法阻止國航并購東航。


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