主題：巴菲特交出2024年成績單：每股市值增長25.5% 1964-2024年累計增長率提升至55000倍

2025年02月22日 22:00 來源： 財聯社

　　94歲的巴菲特在致股東公開信中表示，2024年，伯克希爾每股市值的增幅為25.5%，標普500指數為增長25個百分點。長期來看，1965-2024年，伯克希爾每股市值的復合年增長率為19.9%，明顯超過標普500指數的10.4%。而1964-2024年伯克希爾的市值增長率是令人吃驚的5,502,284% ，也就是550,22倍，而標普500指數為39,054%，即390倍。

伯克希爾年報&巴菲特股東信看點：現金水平創新高、“股神”拄拐了、強調仍偏好股市
2025年02月22日 21:15 來源： 財聯社

　　北京時間周六晚間，伯克希爾·哈撒韋公司發布2024財年年報，以及每年一封的巴菲特股東信。

　　財報顯示，伯克希爾·哈撒韋公司去年四季度的營運利潤達到145.3億美元，同比增長71.34%，全年營運利潤達到474.37億美元。再加上“股神”在投資市場的巨額浮盈，伯克希爾·哈撒韋公司2024財年的歸屬股東凈利潤達到889.95億美元。毫無疑問，巴菲特本人并不喜歡這種算法。

　　備受關注的現金水平也進一步提升。截至去年底，伯克希爾的現金/短期國債等流動性儲備達到創紀錄的3342億美元。與上個季度一樣，伯克希爾在2024年第四季度沒有進行股票回購，公司披露在截至2月10日的第一季度也沒有進行股票回購。這或許在暗示，巴菲特認為伯克希爾的股價已經高于其內在價值。

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　　巴菲特在股東信中評價稱， 2024年伯克希爾的表現超出預期，盡管189家運營企業中有 53%出現了收益下降。但由于國債收益率的改善，伯克希爾的投資收入得到可預測的大幅增長，我們大幅增加了對這些高度流動的短期證券（美國國債）的持有。

　　伯克希爾也在財報中披露，預估上個月肆虐洛杉磯部分地區的野火將導致約13億美元的稅前損失。

　　作為“股市常青樹”的優勢，每年這時也是巴菲特炫耀長期投資回報的時刻。2024年伯克希爾-A股價繼續上漲25.5%，所以自1965年開始算起的年化復合收益率為19.9%，1964年至今的總收益率則達到驚人的5,502,284%。同樣在去年，伯克希爾的市值首次突破萬億美元關口。


　　這份年報的重頭戲，依然是巴菲特的股東信。已經94歲高齡的“股神”，正是通過這封一年一度的長文，系統性地描述他對股票市場、全球資產又有了哪些心得體會。

　　巴菲特也在信中開玩笑稱，他現在已經94歲了，距離格雷格·阿貝爾接替他擔任首席執行官并撰寫年度股東信的時間應該不會太長咯。

　　看點一：手頭大量現金巴菲特強調看好股票

　　去年一整年，除了不斷加倉被“套牢”的西方石油，伯克希爾鮮有大手筆買入。反倒是大幅砍倉蘋果公司、美國銀行的持倉引發關注。

　　根據上周公布的13F顯示，2024年末，伯克希爾的前5大股票持倉依然是美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍5家公司，占總體倉位的比例從79%下降至71%。

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　　截至去年底，伯克希爾的現金水平又創下3342億美元的歷史新紀錄。

　　對于近一年翻倍暴增的流動性水平，巴菲特在股東信中是這么說的：

　　盡管一些評論員目前認為伯克希爾的現金頭寸非常高，但你們的大部分資金仍然投資于股票。這種偏好不會改變。雖然我們在可交易股票中的所有權去年從3540億美元下降到2720億美元，但我們非上市受控股票的價值有所增加，并且仍然遠大于可交易投資組合的價值。

　　他進一步表示，伯克希爾股東可以放心，我們將永遠將他們的大部分資金投資于股票——主要是美國股票，盡管其中許多將擁有重要的國際業務。伯克希爾永遠不會更喜歡現金等價物資產的所有權，而不是擁有好的企業，無論是受控的還是部分擁有的。

　　多少有點令人失望的是，除了提到短期美債收益率外，巴菲特并沒有解釋自己持有那么多現金（現金等價物）意欲何為。

　　看點二：披露將增持日本商社

　　如財聯社前瞻預期中提到的那樣，巴菲特繼續在股東信中大談日本股市。

　　巴菲特表示，伯克希爾在2019年7月首次購買了日本五大商社的股票。之前只是看了他們的財務記錄，并對股票價格之低感到驚訝。隨著時間的推移，伯克希爾對這些公司的欽佩之情持續增長。

　　他感嘆稱：“這五家公司在適當的時候增加股息，在合理的時候回購自己的股票，他們的高管在薪酬計劃上遠沒有他們的美國同行那么激進。”

　　巴菲特強調，對這五家公司的持股是長期的，伯克希爾致力于支持他們的董事會。一開始，我們曾同意將伯克希爾的持股保持在每家公司股份的10%以下。但當接近這個限制時，這五家公司同意適度放松這個上限。隨著時間的推移，未來可能會看到伯克希爾對所有五家公司的持股略有增加。

　　截至去年底，伯克希爾對日本五大商社的總投資成本（以美元計算）為138億美元，市場價值達到235億美元。需要說明的是，伯克希爾是通過發行日元債來購買日股，所以不受匯率浮動的影響。

　　巴菲特預計，格雷格和他的繼任者將持有這些日本頭寸“數十年”，伯克希爾將找到其他方式在未來與這五家公司合作。

　　“股神”也炫耀稱，預期2025年從日本投資中獲得的股息收入將達到約8.12億美元，而日元債的利息成本約為1.35億美元。

　　看點三：年度股東會

　　與去年一樣，今年伯克希爾股東會的舞臺上依舊只有3人：巴菲特 、格雷格·阿貝爾，以及阿吉特·賈恩，其中分管保險業務的阿吉特·賈恩將只出席上午的問答。

　　今年的股東會將于奧馬哈當地時間5月3日舉行。現場會有官方周邊《伯克希爾60年》，據巴菲特所說這是一本“輕松的歷史書”。

　　問答階段的日程表也有變化，今年將稍稍提前至當地時間早晨8點，上午場持續至10點30分。休息半小時后，巴菲特和阿貝爾將開啟第二場問答，持續至下午13點。

　　小花絮：巴菲特拄拐杖了

　　在股東信的最后，巴菲特披露自己的妹妹伯蒂（去年股東信的絕對主角?。е鴥蓚€女兒一同參加奧馬哈的年度聚會。伯蒂已經91歲了，兩人會按照約定在星期天打電話，討論“老年的樂趣”，以及比較兩人手杖的相對優點。

　　巴菲特打趣稱，對他而言，手杖效用僅限于避免臉朝下摔倒。

該貼內容于 [2025-02-23 12:16:30] 最后編輯

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