主題：國內原油系期貨價格集體上漲！背后原因是什么？



中國證券報·中證金牛座

2月10日，國內原油系期貨價格集體上漲。近期，國內原油期貨價格表現強于歐美市場原油期貨價格表現。

文華財經數據顯示，截至2月10日10:28，國內原油期貨（SC）主力合約漲超2%，燃料油期貨主力合約漲超3%，低硫燃料油期貨主力合約漲超1%。

國際市場方面，自1月15日盤中創下階段高點之后，國際原油價格便展開震蕩下跌走勢，直到上周五才出現止跌跡象。Wind數據顯示，截至2月10日10:28，布倫特原油期貨漲0.68%，WTI原油期貨漲0.69%。

海通期貨能源研發中心分析師楊安表示，近期，國際原油價格迎來小幅反彈，短線有止跌跡象。在完全回吐2025年以來累計的漲幅后，國際原油價格重新退回至2024年四季度的震蕩平臺區域，這給油價帶來支撐。

對于近期國內原油價格強于歐美市場的表現，楊安解釋稱，雖然此前國際原油價格降溫明顯，但國內原油期貨價格仍保持強勢表現。因原料供應方面受一定的擾動，且中東油價走強、運力緊張帶來運費大漲，疊加市場焦慮情緒等因素影響，2025年以來，國內原油期貨價格較歐美市場的原油價差大幅上漲7美元左右。在近期歐美油價快速回落背景下，這樣的表現反映出作為全球最大的進口國，較高的進口依賴度導致我國對供應端的變化反應非常敏感。

展望后市，楊安表示，特朗普上任后的一系列措施，給原油市場注入了眾多不確定性，這也讓油價走勢在接下來一段時間面臨多種可能。過去三周時間，基金迅速減持了對WTI原油期貨的看漲押注，隨著油價的持續回落，上周布倫特原油期貨凈多持倉也小幅回落，布倫特原油期貨投機凈多頭寸仍保持高位。隨著油價下探至低位成交密集區，接下來止跌反彈概率較大，預計后市走勢仍將有反復，注意節奏把握。


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